Złoty korzysta z łagodnego NBP, rynki akcji pod presją technologii i słabszych danych z Chin
Końcówka tygodnia przyniosła mieszankę nerwowości na globalnych rynkach akcji, korekty na złocie i stabilizacji na rynku ropy. Na tym tle złoty zachowuje się relatywnie stabilnie, korzystając z niższej inflacji i zakończonej właśnie decyzji RPP o dalszym łagodzeniu polityki pieniężnej.
1. Polska: inflacja w celu, stopy niżej
W piątek GUS potwierdził, że inflacja CPI w Polsce w październiku wyniosła 2,8% r/r, czyli dokładnie tyle, ile wskazywał szacunek. To już kolejny miesiąc, w którym dynamika cen mieści się w paśmie celu NBP (2,5% ±1 pkt proc.).
Na tym tle zrozumiała jest decyzja Rady Polityki Pieniężnej z posiedzenia 4–5 listopada, kiedy to stopy procentowe zostały obniżone o 25 pb – stopa referencyjna spadła do 4,25%, a pozostałe stopy również zostały dostosowane w dół. Decyzja weszła w życie 6 listopada i oznacza kontynuację ostrożnego cyklu łagodzenia, opartego przede wszystkim na napływających danych o inflacji.
W praktyce oznacza to dla rynku:
- niższy koszt finansowania w PLN,
- utrzymanie atrakcyjności złotego przy inflacji w celu,
- oraz większą wrażliwość kursu na globalny sentyment i decyzje Fed / EBC niż na lokalne zaskoczenia inflacyjne.
2. Banki centralne: Fed tnie, EBC czeka
Na tle NBP warto przypomnieć, że pod koniec października Fed obniżył stopy procentowe o 25 pb, sprowadzając docelowy przedział dla federal funds rate do 3,75–4,00%. W komunikacie podkreślono, że gospodarka USA zwalnia, a część danych makro wciąż jest opóźniona po długim shutdownie rządu.
Rynek wciąż żyje pytaniem, czy w grudniu dojdzie do kolejnego cięcia – według najnowszych szacunków, prawdopodobieństwo obniżki o kolejne 25 pb spadło z wcześniejszych bardzo wysokich poziomów do około połowy (40–55% w zależności od źródła).
W Europie sytuacja jest spokojniejsza. EBC na posiedzeniu 30 października utrzymał stopy bez zmian – depozytową na poziomie 2% – i ocenił, że polityka monetarna znajduje się w „dobrym miejscu”, przy inflacji blisko celu i wciąż odpornej gospodarce strefy euro.
Dla pary EUR/USD oznacza to klasyczny scenariusz: Fed jest w trakcie cyklu obniżek, EBC na pauzie, co średnioterminowo wspiera euro względem dolara, choć w krótkim terminie notowania wciąż reagują przede wszystkim na wahania apetytu na ryzyko.
3. Rynki globalne: technologia pod presją, Chiny hamują
Końcówka tygodnia na giełdach była nerwowa. Technologie i spółki związane z AI notują dalszą korektę po wcześniejszej euforii, a inwestorzy coraz głośniej mówią o ryzyku „bańki AI”. W USA indeks Nasdaq w trakcie tygodnia silnie się wahał – w piątek udało się odrobić część strat, ale nastroje pozostają kruche, a zmienność mierzona m.in. indeksem VIX utrzymuje się na podwyższonych poziomach.
Rynki patrzą już na nadchodzące wyniki Nvidii, które stały się jednym z kluczowych „testów” dla całego sektora AI i tegorocznej zwyżki na Wall Street.
Z drugiej strony napływają słabsze dane z Chin:
- produkcja przemysłowa w październiku wzrosła o 4,9% r/r,
- sprzedaż detaliczna jedynie o 2,9% r/r,
co jest najniższym tempem wzrostu od ponad roku i sygnalizuje wyraźne hamowanie popytu wewnętrznego.
W odpowiedzi władze w Pekinie zapowiadają większe wsparcie dla konsumpcji i lepsze dopasowanie podaży do struktury popytu, ale rynek na razie reaguje spadkami na lokalnych indeksach i większą ostrożnością wobec aktywów powiązanych z Chinami.
4. Surowce: złoto po huśtawce, ropa w górę po ataku na infrastrukturę
Złoto miało za sobą bardzo zmienny tydzień. Notowania w pewnym momencie przebiły 4 200 USD za uncję, po czym w piątek doszło do gwałtownej korekty, która sprowadziła cenę ponownie w okolice 4 050–4 100 USD. W ujęciu tygodniowym kruszec wciąż pozostaje jednak wyżej niż na początku listopada, a inwestorzy traktują go jako zabezpieczenie na wypadek dalszego pogorszenia koniunktury i przedłużającej się niepewności co do ścieżki Fed.
Na rynku ropy Brent w piątek odreagowała wcześniejsze spadki i wzrosła w okolice 64 USD za baryłkę, wspierana przez doniesienia o ataku dronów na infrastrukturę naftową w rosyjskim porcie Noworosyjsk oraz zbliżające się wejście w życie sankcji na rosyjskie koncerny energetyczne.
Dla firm rozliczających się w USD oznacza to wyższe koszty paliw i frachtu w najbliższych tygodniach, choć na razie rynek nie widzi scenariusza gwałtownego wybicia ropy o kilkadziesiąt procent.
5. Waluty: złoty spokojny, dolar wrażliwy na Fed
Na podstawie tabeli NBP z 14 listopada średnie kursy kształtowały się następująco:
- EUR/PLN: 4,23
- USD/PLN: 3,64
- GBP/PLN: 4,79
- CHF/PLN: 4,59
EUR/USD oscyluje w okolicy 1,16.
Kilka obserwacji dla tego układu:
- Złoty jest stabilny wobec euro – ruchy rzędu kilku groszy mieszczą się w normalnym paśmie wahań, co sprzyja firmom rozliczającym się głównie w EUR.
- W relacji do dolara złoty jest nieco mocniejszy niż jeszcze kilka tygodni temu. To efekt połączenia:
- łagodniejszego podejścia Fed (dwie obniżki w 2025 r.),
- lekkiego spadku oczekiwań na dalsze cięcia,
- oraz lokalnie niskiej inflacji w Polsce, co zmniejsza presję na osłabienie PLN.
- Funt i frank pozostają relatywnie drogie, ale ich zmiany w ostatnich dniach były mniejsze niż ruchy na parach z dolarem.
6. Praktyczne konsekwencje dla użytkowników Trejdoo
Poniższe punkty mają charakter informacyjny i edukacyjny – nie są rekomendacją inwestycyjną ani doradczą.
Firmy operujące w wielu walutach (EUR, USD, GBP)
Przy EUR/PLN w okolicach 4,23 oraz USD/PLN około 3,64 wiele firm widzi dziś bardziej komfortowe poziomy dolarowe niż jeszcze na początku jesieni. Dla biznesów, które mają miks przychodów w EUR i kosztów w USD, może to być dobry moment, by:
- porównać bieżące kursy z budżetowymi założeniami na IV kwartał,
- rozważyć podział większych wymian na kilka transz, zamiast jednej dużej transakcji „na ślepo”.
Software house’y i firmy IT rozliczane w USD
Dla podmiotów, które fakturują klientów w dolarze, obecne poziomy USD/PLN oznaczają nieco niższy przelicznik na złote niż jeszcze kilka tygodni temu. W praktyce może mieć sens:
- weryfikacja marż projektowych przy obecnych kursach,
- rozważenie bardziej regularnej wymiany mniejszych kwot (np. co tydzień), zamiast czekania z całym przychodem na koniec miesiąca.
E-commerce i firmy cross-border w UE
Stosunkowo stabilny EUR/PLN przy inflacji w celu daje większą przewidywalność kosztów i przychodów w relacjach z kontrahentami z UE. To dobry moment, by:
- przejrzeć politykę cenową na rynkach zagranicznych,
- ustalić wewnętrzne „widełki kursowe”, przy których firma przyspiesza lub spowalnia wymiany walut na Trejdoo.
CFO, księgowi, osoby odpowiedzialne za płynność
Niższe stopy NBP (4,25%) i wciąż wysoka zmienność na globalnych rynkach sugerują, że zarządzanie płynnością walutową warto oprzeć na:
- prostych zasadach (np. docelowe poziomy sald na rachunkach w poszczególnych walutach),
- oraz zautomatyzowanych procesach wymiany i przelewów, aby ograniczyć ryzyko błędów i „gonienia kursu” w ostatniej chwili.
7. Podsumowanie
Tydzień kończymy w otoczeniu:
- niższych stóp NBP i inflacji 2,8% w Polsce,
- Fed po październikowej obniżce, z niepewną decyzją grudniową,
- EBC na pauzie przy stopie depozytowej 2%,
- słabszych danych z Chin, które studzą globalny apetyt na ryzyko,
- oraz stabilnego złotego wobec euro i nieco mocniejszego względem dolara.
Dla użytkowników Trejdoo to środowisko, w którym świadome zarządzanie kursami i terminami wymiany walut może realnie poprawić wynik finansowy – nawet bez spektakularnych ruchów rynku.
Jeśli rozliczasz się w wielu walutach, warto mieć pod ręką narzędzie, które daje Ci kontrolę nad kursem i czasem transakcji.
Wymieniaj waluty online, przejrzyście i bez zbędnych formalności — skorzystaj z RABATU 50% — na Trejdoo.com.
Niniejszy materiał przygotowany przez Igoria Trade S.A. ma wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny i nie stanowi oferty, rekomendacji ani porady inwestycyjnej. Dane pochodzą z uznawanych za wiarygodne źródeł, lecz Igoria Trade S.A. nie gwarantuje ich pełnej dokładności. Interpretacja wykresów oraz komentarze odzwierciedlają subiektywną ocenę autorów. Użytkownik powinien przeprowadzić własną analizę przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Igoria Trade S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki działań opartych na zawartych tu informacjach. Wykorzystywanie lub publikowanie całości lub części niniejszego materiału bez pisemnej zgody Igoria Trade S.A. jest zabronione.